Guide du LBO 2026 : pourquoi Ronan Lebraut l'a écrit et pour qui
Ce que tout dirigeant devrait savoir avant de rencontrer un fonds
Ce guide, en plusieurs sections, explique pour les dirigeants d'entreprise :
- Ce qu'est un LBO
- Les acteurs en présence
- Comment un fonds de private equity fonctionne et ses attentes de retour
- Les différents types d'opérations (MBO, MBI, OBO, BIMBO, carve-out)
- Le mécanisme de l'effet de levier et le montage financier (dette senior amortissable, in fine, PIK, unitranche)
- Le process de cession en 7 étapes avec VDD financière, fiscale, juridique, sociale, IT et ESG
- La valorisation de l'entreprise par multiple d'EBITDA
- Le management package (sweet equity, ratchet, seuils TRI et/ou multiple)
- La préparation 12 mois avant le process
Données de marché : Argos Index Q1 2026 — 8,6× l'EBITDA (médiane), en léger rebond de 3,6 %.
Données chiffrés : 2025-2026
Pourquoi ce guide existe
Le LBO Club a été créé avec une conviction simple : les dirigeants méritent d'arriver à la table d'un LBO avec les mêmes cartes que les fonds qui sont en face d'eux.
Ce guide a été écrit pour aider les dirigeants à :
- Comprendre : ce qui se joue vraiment autour de la table, avant d'y être assis.
- Anticiper : les étapes, les pièges, les moments de vérité où tout peut basculer.
- Négocier : en position de force, avec les bons conseils et les bons réflexes.
4 vérités simples, tirées du terrain
"Ce que j'ai observé en accompagnant plus de 350 dirigeants : d'un côté des fonds dont c'est le métier à plein temps, de l'autre un dirigeant qui vit peut-être son premier LBO, qui prend des décisions engageant son patrimoine pour un minimum de cinq ans. Ce déséquilibre se prépare — il ne se rattrape pas en négociation."
Ronan Lebraut, Président Fondateur, LBO Club
La préparation vaut plus que la négociation
Un dirigeant bien préparé obtiendra toujours un meilleur deal. Le prix se crée avant le process, pas pendant.
Choisir son fonds comme un associé
Fonds et dirigeant partegront 5 ans de vie professionnelle. Leur façon de gérer les moments difficiles compte autant que leur offre initiale.
S'entourer de conseils indépendants
Un avocat choisi par soi-même. Des dirigeants pairs sans agenda commercial. Ces dépenses sont les meilleures à faire.
Le LBO est un outil, pas une fin
Le meilleur LBO correspond à un projet personnel et professionnel. Il faut garder en tête ce que l'on veut construire, pas seulement ce que l'on veut encaisser.
Le LBO Club est le premier réseau français de dirigeants d'entreprise sous LBO. Fondé par Ronan Lebraut — ancien dirigeant pendant 20 ans, dont 14 ans sous LBO avec IK Partners, Five Arrows et ICG — le Club réunit plus de 360 dirigeants – CEO, DG, Chairman – ayant des investisseurs financiers à leur capital. Le Club offre un cadre confidentiel à ses membres qui sont confrontés à des enjeux similaires : gouvernance, valorisation, management package, gestion de la dette ou encore préparation de la sortie. Le LBO Club structure son action autour de trois piliers : favoriser l'échange d'expériences et de bonnes pratiques lors d'événements thématiques et de rencontres entre pairs ; informer ses membres avec des analyses, benchmarks, classements et ressources exclusives ; renforcer la position des dirigeants face aux acteurs financiers, en leur donnant les outils et le réseau pour décider en connaissance de cause.